長城證券-深紡織A-000045-公司動態點評：新產能助力盈利能力改善需求端逐步回暖-221121BOB

發布時間：2022-12-18 丨 瀏覽次數：

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　　事件：2022年10月28日，公司發布2022年三季報，2022年前三季度公司實現營收21.22億元，同比增長26.89%；歸母凈利潤5654.95萬元,同比下降30.64%；扣非凈利潤4470.15萬元，同比下降28.63%?！净鄄┩堆匈Y訊】

　　深耕偏光片領域，新產能放量助力盈利增長：公司是國內主要的偏光片研發、生產和銷售企業之一，是國內偏光片行業的領先企業。公司以中大尺寸偏光片產品為主，BOB同時擁有多尺寸、多系列產品的生產能力。隨著顯示產品的進一步大尺寸化以及OLED等新型顯示產品需求放量，BOB偏光片市場仍具有較好的發展前景。子公司盛波光電著重開展LCD用、OLED用偏光片新產品的研發和生產。7號線已完成設備安裝調試，主要產品已陸續完成客戶驗證，訂單量逐步增長，爬坡取得實質進展。隨著市場逐步恢復，有望助力提升公司整體營收水平。

　　布局“偏光片+”戰略，新品拓張力道強勁：公司正在實施“偏光片+”發展戰略，BOB在聚焦偏光片主業的同時向相關產業鏈延伸，并積極推進超大尺寸、AMOLED、車載顯示等產品多元布局，加強與產業上下游的密切合作，持續優化產品結構,提升利潤水平。11月01日，工信部等五部門聯合發布《虛擬現實與行業應用融合發展行動計劃（2022—2026年）》，BOB提出到2026年，我國虛擬現實產業總體規模超過3500億元，虛擬現實終端銷量超過2500萬臺。公司緊抓VR/AR產品需求缺口及虛擬現實等市場帶來的發展機遇，針對近期VR/AR產品采用新的技術方案，并優化產線設備，以進一步提升供貨能力。公司車載偏光片的開發已經與下游面板廠商對接，開展產品測試驗證并積極推進導入量產。公司已實現OLED電視用偏光片產品量產，填補國內空白，未來OLED偏光片業務亦有望助力營收增長。

　　維持“買入”評級：公司深耕偏光片產業二十余年，是偏光片領域的頭部企業之一。未來7號線滿載擴產將強化自身優勢，鞏固公司在偏光片行業的龍頭地位。預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為0.70/1.16/1.54億元，EPS為0.14/0.23/0.30元，對應22/23/24年PE分別為65X、39X、30X。

　　風險提示：下游需求不及預期，產品擴張不及預期，疫情影響超預期，研發效果不及預期

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