BOB公司研究加強渠道拓展積極應對成本上漲——中炬高新（600872）公司動態點評食品飲料劉鵬 20211217

發布時間：2022-11-20 丨 瀏覽次數：

　　BOB深入開展細分渠道經銷商的開發布局，抓好老經銷商的管理和新經銷商的培育工作，激發經銷商活力。

　　n積極應對材料采購價格上漲的改善措施。2021年以來尤其是Q3，大部分材料價格出現較大漲幅。公司針對性采取控制成本的措施，1）重點關注大宗原料行情變化，適時調整采購方案。在市場的價格波動大，與預算價格偏差較大時，適時采取調整采購頻率或批量采購策略，如漲價前適度集中采購，以緩沖漲價時的成本壓力。2）積極開展技術攻關：通過積極開展技術攻關，在確保質量的前提下，開發優質替代供應商或替代品，如：通過與供應商聯合技術攻關，開展玻璃瓶的降重，同時，把玻璃瓶降重的降本概念推廣到其他相似物料。3）不斷優化采購方案、探討新的采購模式。公司積極探討與部分物料供應商聯合/連線生產供應的采購模式，BOB通過減少打包、運輸等環節，而降低采購成本。

　　n加強品牌推廣，加碼產品研發。1）品牌推廣方面：加強傳統媒體及新媒體運作，進一步拓寬受眾圈層，多渠道觸達消費者，多角度展示產品原料及使用場景，提升產品內涵傳達和產品附加值。BOB2）產品開發方面：加快高端醬油、蠔油和中式調料新品的配方研發、包裝物設計制作和生產線年新品上市做好準備；極致化打造廚邦醬油核心賣點，繼續挖掘輔助打動消費者的優勢賣點。3）市場推廣方面：優化資源配置，采取傾斜性投放方式，穩定KA銷售產出；精選條碼，穩固產品銷售模型，推動BC超市增量；開展暖冬訂貨會，激發渠道銷售活力，夯實終端基本盤；加速餐批旗艦店建設，啟動全國團餐開發，攻堅餐飲市場；健康發展線上渠道，開拓新消費人群。

　　盈利預測和投資建議：公司整體積極應對成本上漲，加大品牌推廣和產品研發。三季度整體受到社區團購、成本壓力等因素影響。公司在餐飲渠道逐步布局，地級市開發率同比提升，區縣繼續下沉。我們預計2021-2023年營業收入為50.21\58.24\66.98億元，歸母凈利潤為6.39\7.87\9.56億元，對應2021-2023年EPS為0.80\0.99\1.20元/股，當前股價對應21-23年PE分別為46/37/31倍，維持“買入”評級。

　　風險提示：疫情不可控因素，原材料價格上漲風險。終端消費需求疲軟風險、餐飲渠道恢復不及預期風險、BOBBOB銷售增速不及預期風險、BOB費用投放超出預期利潤率不及預期、食品安全問題。中匯合創股權轉讓存在進度不及預期的風險（由于中匯合創被查封部分股權解封時間不確定，被查封部分股權在解封之前不能交易），非公開發行存在不確定風險（剝離房地產業務作為公司非公開發行審核通過的前提條件）。