中國銀河給予輕工行業推薦評級：地產改善 需求修復家居企業持續發力BOB

發布時間：2023-03-08 丨 瀏覽次數：

　　BOB每經 AI 快訊，中國銀河 03 月 06 日發布研報稱：給予輕工行業推薦（維持）評級。

　　家居：地產改善疊加需求復蘇，龍頭發力有望取得亮眼表現，短期關注 315 兌現情況：政策支持 & 預期改善 & 需求回暖，地產端有望持續向好。竣工方面，前期開發商囤積大量未完工項目，保交樓將促進完工，竣工好轉將支撐家居需求。據奧維云網數據，1 月住宅工程完工項目個數同比增長 21.5%，規模同比增長 40%。銷售方面，春節后地產銷售持續改善?？硕饠祿@示，2 月，30 個監測城市新房成交面積同、環比漲幅均超 4 成，16 個重點城市二手房成交體量同比增長 122%，環比增長 54%。疫后客流顯著復蘇，延期需求持續釋放，家居龍頭信心十足，普遍對 23 年設定樂觀目標，且積極推動營銷策劃，全年有望實現亮眼表現。同時，短期來看，家居龍頭對整家套餐內容及性價比進行升級，23 年 315 有望在積極營銷 & 低基數 & 延期需求釋放等多重因素帶動下實現高增。建議關注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【喜臨門】及【慕思股份】；保交樓受益標的【江山歐派】、【王力安防】。

　　造紙：供應緩解帶動漿價下行，成品紙提價落地：廢紙系：3 月 3 日，廢黃紙板、瓦楞紙、BOB箱板紙均價分別為 1,638、3,134、4,232 元 / 噸，分別較上周價格下跌 3.76%、1.08%、0.96%。受下游需求疲軟影響，玖龍紙業宣布減產降價，預計未來伴隨內需復蘇有望得到支撐。BOB漿紙系：3 月 3 日，闊葉漿、針葉漿及化機漿價格分別為 5,714、6,963、BOB5,392 元 / 噸，分別較上周下跌 2.35%、1.59%、0.15%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為 6,725、5,800、5,150 元 / 噸，分別較上周變動 0%、0%、-0.39%。特種紙：漿價高企支撐特種紙提價，近期龍頭紙企兩輪提價 1,000 元 / 噸，且細分紙種供需格局優良，有望充分受益于漿價下行；中長期來看，特種紙下游需求持續擴張，競爭格局良好，頭部企業持續建設產能，BOB布局自給漿，成長性顯著。建議關注：漿紙系龍頭【太陽紙業】、【岳陽林紙】，BOB特種紙龍頭【仙鶴股份】。

　　包裝：原材料價格下行，行業盈利修復確定性強：紙包裝方面，受益于環保趨勢，紙包裝行業有望實現擴張，且市場集中度較低，未來提升空間巨大。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升 & 碳酸飲料擴張，三片罐需求受益于能量飲料擴張。供需格局改善強化包裝龍頭議價能力，盈利有望增強。原材料方面，預計瓦楞紙、箱板紙價格將維持低位，白卡紙后續產能投放將壓制價格表現；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結算價自高位下行后維持低位。建議關注：包裝行業龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。

　　輕工消費：新型煙草發展前景明朗，文具行業市場持續擴容：新型煙草：海外市場規?？焖俪砷L，中國電子煙產業鏈全球化布局，競爭優勢突出，政策支持下出口前景廣闊；國內電子煙政策落地將實現有序發展，未來行業料將穩健擴張，市場份額向頭部集中。文具：消費升級帶動 C 端文具市場穩健發展，人均消費對標美日具備較大提升空間，行業集中度持續提升；B 端萬億級大辦公市場發展空間廣闊。短期持續看好后續防疫改善帶來的需求修復。建議關注：電子煙行業龍頭【思摩爾國際】，文具行業引領者【晨光股份】，露營經濟受益者【浙江自然】。

　　每經頭條（nbdtoutiao）——每經專訪人口與發展研究中心主任賀丹：一孩太重要了，直接影響到青年人的養育體驗和再生育決策

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