BOB軍工行業2022三季報綜述：高基數下增速有所放緩百年奮斗目標下軍工長期較快發展可期

發布時間：2022-11-21 丨 瀏覽次數：

　　BOB2022Q1-Q3，軍工行業整體營收和歸母凈利潤保持增長，但增速同比回落。從我們跟蹤的103只軍工標的整體情況來看，2022Q1-Q3實現營業收入共3982.54億元，同比增長10.20%；實現歸母凈利潤共291.87億元，同比增長6.06%。材料板塊和航空板塊業績增速較快，2022Q1-Q3材料板塊和航空板塊營收增速分別為29%和13%，歸母凈利潤增速分別為36%和16%。

　　前瞻性指標表明航空、航天細分領域景氣度延續，建議聚焦高成長細分賽道。1）關聯交易：2022年，中航光電002179）、中航重機600765）、中航電子600372）、中航機電002013）、航發控制000738）等日常關聯交易預計值保持30%及以上增速。2）合同負債：2022Q3末，航空板塊合同負債金額729.91億元，BOB維持高位，航天板塊合同負債金額同比增長15%至36.26億元。2022Q3末，中航沈飛600760）合同負債金額同比減少179.14億元至132.49億元，環比減少73.58億元；航發動力600893）合同負債金額196.08億元，同比減少-15%，下游需求強烈，生產交付有望加快；中航西飛000768）合同負債金額同比增長339%達252.44億元。3）存貨：中航沈飛、中航西飛、航發動力、航天電子600879）、洪都航空600316）、中航光電、BOB中航機電等存貨有較多增長，生產準備充分。

　　二十大報告提出，加快武器裝備現代化，打造強大戰略威懾力量體系，增加新域新質作戰力量比重，明確了軍隊武器裝備建設要進一步加速發展，尤其是代表新域新質作戰力量的新型裝備；首次把“如期實現建軍一百年奮斗目標，加快把人民軍隊建成世界一流軍隊”提到全面建設社會主義現代化國家的戰略要求，我們認為軍工長期較快發展可期，建議聚焦高成長細分賽道：

　　1）航發：兼具成長性和確定性，建議關注航發動力、BOBBOB航發控制、鋼研高納300034）、圖南股份300855）、撫順特鋼600399）、派克新材605123）、航宇科技、寶鈦股份600456）、中航重機等。

　　2）導彈：現代戰爭主要耗材，建議關注菲利華300395）、盟升電子、高德紅外002414）、航天電器002025）、國博電子等。

　　3）無人機：無人化及智能化作戰重要裝備，受益于國內列裝和軍貿出口，建議關注航天彩虹002389）、中無人機等。

　　另外，建議關注受益于軍貿業務增長的國?？萍?00562）、受益于元器件國產替代的臻鐳科技、受益于業務持續拓展的高德紅外等。

　　風險提示：軍工產業鏈某一環節產能受限導致軍品交付推遲；裝備批產過程中出現質量問題導致交付推遲；軍品批量生產后價格降幅超出市場預期。

　　世界杯來了！咪咕、抖音砸10億拿下轉播權？還要打造“元宇宙”、BOBVR新玩法，背后涉及這些A股公司

　　國企混改基金領投 兩家A股公司“捧場” 中國新能源車賽道A輪融資創新高

　　康泰生物：新型冠狀病毒滅活疫苗（Vero細胞）Ⅲ期臨床試驗獲得關鍵性數據

　　通策醫療：實控人呂建明先生因涉嫌信息披露違法違規，收到證監會立案告知書

　　投資者關系關于同花順軟件下載法律聲明運營許可聯系我們友情鏈接招聘英才用戶體驗計劃涉未成年人違規內容舉報算法推薦專項舉報

　　不良信息舉報電話舉報郵箱：增值電信業務經營許可證：B2-20090237