BOB海順新材獲2家機構調研：藥包行業比較分散主要是因為由于下游藥廠較多導致藥包小廠較多（附調研問答）

發布時間：2022-11-24 丨 瀏覽次數：

　　BOB海順新材300501）11月14日發布投資者關系活動記錄表，公司于2022年11月11日接受2家機構單位調研，機構類型為基金公司、證券公司。

　　藥包行業從材質上主要分為金屬、玻璃、塑料、橡膠及其組合等，我們的產品屬于復合材料，延展性強，品類較多，大類上主要分為軟包裝和硬包裝。

　　藥包行業比較分散主要是因為由于下游藥廠較多，導致藥包小廠較多。當然藥包行業的質量標準也是在逐步提高之中，所以在前幾十年粗放式發展過程之中，門檻較低，導致大量參與者進入。不過集采之后，可能會導致上游藥包行業格局出現變化。因為集采會導致下游重新洗牌，藥廠少了的話，藥包材廠也會集中。同時集采之后，小的藥包廠產能和質量跟不上藥廠的要求，藥廠可能會更換供應商，給頭部的企業帶來更多的機會。另一方面，隨著環保要求的提高和產業升級的要求，小的藥包廠的生存空間更小，像玻璃、金屬的藥包細分行業，監管對環保和能耗的要求提高，市場已經出清，競爭格局相對明了。

　　答：經過18年的發展，公司累積了2000多家客戶，80%的國內工業醫藥百強都和我們有合作，當然每年我們都有一兩百家新增客戶，醫藥客戶網絡覆蓋比較廣。所以我們公司的基本盤是存量客戶，要做到公司營收的增長，我們在存量客戶自身要下好功夫，做到單品類采購份額提高，多品類導入，這樣完成我們的增長目標應該問題不大。

　　答：集采對藥廠的影響還是比較大的，有的藥廠可能以價換量，有的甚至丟失份額。對藥包廠來說可能還好，一方面藥包材占藥品成本非常低，彈性小些；另一方面藥包有一定的行業溢價，因為藥包行業比一般的制造更復雜，比如生產的定制化、客戶導入程序比較復雜，安全要求更高等。所以毛利率比一般消費包裝高些是正常的。

　　答：一般藥廠單個品種的采購可能也會保證2到3家供應商，但是關聯的藥包廠數量越多的話，時間成本和試驗成本越高。所以供應商可能會有A、B角，以防供應或質量出問題時可以隨時切換。

　　答：公司上市之后也有發展外延式的路徑，比如收購浙江多凌、蘇州慶誼、石家莊中匯，參股上海久誠等。這些公司經過我們的整合，煥發了更好的發展潛力。目前公司的發展重心還是內生式發展，要把定增和可轉債項目經營好需要花費我們更多的精力，但是值得，隨著這兩個項目的逐步落地，我們公司將站上更高的臺階。當然如果有好的藥包標的，我們也會看看。

　　答：公司2021年產能是3.2萬噸，今年的線萬噸左右。明年下半年定增的項目將逐步投產，設計產能是1.8萬噸。后年我們的可轉債項目也將逐步落地，可轉債項目為1.2億平方米鋁塑膜和3萬噸的功能性聚烯烴膜材料。鋁塑膜是三年建設期，功能性聚烯烴膜材料是兩年建設期。我們的產能規劃還是和我們的發展戰略及市場需求適配的。

　　答：功能性聚烯烴膜材料其中一萬噸是自用，用于生產鋁塑膜的CPP膜材料等。一萬噸是生物反應膜材料，是用來生產一次性生物反應袋或儲液袋等所用的膜原材料。一萬噸是多層共擠膜，用于食品、消費電子、醫療器械等包裝。

　　答：公司從去年四季度開始就給客戶送樣，到今年5月前后部分產線安裝完成，測試客戶越來越多，其中部分客戶已經開始中試了。對電池廠來說，一般測試幾批產品才能核查出產品的穩定性，這些需要一定的時間認證周期。當然3C數碼類的推進比較快一些，而動力儲能類客戶目前有的處于技術交流階段，有的已經在測試，動力電池的導入周期一般需要一年左右。我們首先要保證產品品質，目前鋁塑膜市場競爭格局是高端的產品不愁賣，低端的產品競爭力弱。

　　問：鋁塑膜是不是有很高的技術門檻？未來的技術發展路線是方殼還是軟包？為什么？

　　答：鋁塑膜是鋰電池產業鏈中最后一個被攻克的原材料，之前鋁塑膜市場一直被日韓壟斷，日韓技術封鎖的比較好，而且他們在國內主要是代銷模式，成本就比較高，遠遠滿足不了國內新能源汽車市場的迅速增長。而國內動力電池廠要，干脆另走蹊徑，發展起來方殼型封裝。但是隨著國內鋰電池的需求迅速增長和鋰電池的技術迭代，鋁塑膜又被市場重視起來，主要是國內鋁塑膜技術的發展和規模化的生產，鋁塑膜的成本大幅降低，另外軟包電池也有能量密度高、BOB安全性好等特點，對下游新能源汽車也有吸引力。上半年方殼型電池裝機量增長100%以上，而軟包電池裝機量增長也在70%以上。未來如果鋰電池發展到半固態或固態，軟包技術路線無疑是最合適的。所以現在包括寧德時代300750）、億緯鋰能300014）等都組建了方殼型和軟包型產線。

　　答：目前國內醫藥制造行業是萬億級別市場，大約2萬億以上，而包材約占醫藥制造成本的5%左右，按照這個測算，國內藥包材市場也在千億以上。對我們來說，我們相關的產品市場規模在150億到200億，但這個天花板是可以上升的，隨著我們公司產品種類的增加，公司藥包覆蓋的范圍更廣。

　　答：今年我們公司在藥包方面新增了試劑包裝、BOB精準給藥裝置、高性能瓶等產品。在新能源包裝方面，我們布局了鋁塑膜產線。當然我們一直也在往原材料端擴展，像奶酪棒生產用的PS片材我們也在做。

　　答：過去幾年我們在主營藥包市場都能保持兩位數的增長，從未來產能和市場來看，藥包這一塊業務我們還是很有信心的。如果再疊加我們在新能源、新消費等領域的拓展，我們希望給投資者一個滿意的答卷。

　　答：2021年的時候公司是700多人，截止今年三季度800多人。我們在研發、市場、生產等方面為公司未來的發展儲備了足夠的人才。BOB

　　答：估值是市場說了算，但對我們公司來說，首要的是把公司經營好，把業績做上去，BOB才能花自不語，暗香徐來。BOB

　　答：在新消費領域我們也是最近兩年布局，是從0到1，只要抓住主要客戶，就有可能實現爆發式增長。消費市場包裝材料的特點是需求大、容易規模生產，且不需要像我們藥包這樣去做關聯審評。

　　答：今年我們海外市場增長還不錯。為了抓住海外市場的機遇，公司吸引外貿人才，壯大外貿團隊，布局外貿營銷網絡，爭取更多市場份額;

　　上海海順新型藥用包裝材料股份有限公司專業從事直接接觸藥品的高阻隔包裝材料研發、生產和銷售，主要產品包括軟包裝材料及硬包裝材料。

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　　近期的平均成本為15.04元。該股資金方面呈流出狀態，投資者請謹慎投資。該公司運營狀況良好，多數機構認為該股長期投資價值較高。

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