BOB【建投新能源】光伏產業價格風險管理周度報告20221129

發布時間：2022-12-01 丨 瀏覽次數：

　　BOB據PVInfoLink統計數據，截至2022年11月24日，硅料價格終現拐點。

　　硅料價格經歷高位盤旋數月后，截止本周，市場價格下行趨勢愈發明朗，開始明顯松動。雖然主流一線廠家之間預計將要從下周才陸續開始洽談和簽單，本周仍然有較多正在執行的前期訂單，但是二線廠價格范圍繼續擴大，盼跌氛圍已經達到頂峰。預計月底開始到下月初，硅料新訂單簽訂周期到來時，硅料主流價格會逐漸顯然出明顯下跌，下降幅度也將從下周開始陸續清晰。預計本月末，硅料環節的異常庫存水平累積規模仍然有限，但是隨著下個月硅料產量規模環比繼續提升和下游需求逐步萎縮，年末時候硅料環節整體庫存水平恐將堆高，這也是近兩年來第一次出現的庫存信號反轉。

　　單晶硅片價格繼續出現明顯波動。雖然一線大廠官宣的價格水平暫未調整，但是訂單執行過程中已經針對價格做出各種靈活變化和策略應對，二三線硅片廠家的銷售價格也已做出比較激進的下降和變化，用以刺激出貨力度。目前觀察，單晶硅片環節整體異常庫存水平繼續堆積，而下游電池環節的有效產能暫無更多消化空間，另外隨著終端拉貨需求的逐步放緩和降速，單晶硅片出貨難度恐將繼續加大。

　　價格下跌的速度和幅度是否會對12月拉晶環節稼動水平產生影響，仍需時間觀察，但是即使維持稼動水平，市場供應水平也將逼近40GW/月規模，相對于下游消化能力來說，仍然承壓。面對年底硅片銷售壓力增加的市場環境變化，不排除各家硅片企業會針對商務合作條款或相關合作細則方面做出更多靈活調整，變相促進硅片流通速率。

　　在這月初的漲勢后，近三周電池片成交價格平穩沒有太大變化。M6、M10、G12尺寸落在每瓦1.31元人民幣、每瓦1.35-1.36元人民幣、以及每瓦1.34-1.35元人民幣的價格水平。從近期的價格也可以反應電池片漲勢已到盡頭，未來跌價趨勢明確，盡管電池片價格暫時和上游脫鉤，與組件拉貨需求形成緊密依存關系，但本周在其他環節硅料、硅片、與組件價格同步松動下跌時，電池片環節將更難維持當前價格水位。預期在下周主流成交價格仍將維穩，但高低價會開始出現松動下行，在12月中旬電池片價格也將進一步的回落，牽引整體供應鏈價格向下。

　　本周組件價格開始出現松動。每瓦1.9元的長單價格開始增多、部分一線企業價格并無法成功上浮報價、甚至部分價格下滑，本周均價區間略微走跌，500W+單玻價格約在每瓦1.95-1.97元人民幣、雙玻每瓦1.97-1.99元人民幣。其中分布式與集中式項目價格價差已不明顯、價格區段混雜，四季度整體價格區間持續擴大。延續上周趨勢、成交趨緩跡象明顯，北方因冬季即將到來、項目打樁進度較緩，部分項目停擺，然而南方部分項目仍有搶裝，但部分地區也受用地、價格等因素衡量，終端對組件拉貨再次觀望，中國市場內需冷熱不一。此外今年搶裝時間較為模糊，雖有指標壓力、但也有部分廠家不著急搶動工，近期也有風聲在明年初的節點價格可能出現下滑，加劇終端觀望氛圍。

　　本周海外市場價格持續混亂，主要因四季度需求疲軟、項目延宕情況嚴峻，目前價格每瓦0.24-0.275元美金的水平都有聽聞。歐洲FOB價格目前價格稍微下滑、BOB每瓦0.24-0.265元美金左右，亞太地區FOB價格約每瓦0.24-0.25元美金、巴西FOB價格約落在每瓦0.24-0.25元美金。印度本土FOB價格換算約每瓦0.32-0.359元美金左右的水平。美國東南亞組件DDP價格每瓦 0.41-0.44元美金、本土DDP價格約每瓦0.5-0.58元美金。而明年，不論是中國還是海外市場，都因新進者增加出現轉變、加劇組件內卷現象，最近已可以聽到低報價格者上半年每瓦1.75-1.78元人民幣、每瓦0.23元美金，報價混亂的情勢延續至明年。

　　本周價格持穩上周。目前價格未形成主流，等待后續廠家量產情況再行決議是否增加報價欄位。目前Ｎ型電池片對外銷售份額并不多，大多以自用為主。HJT電池片(G12)價格每瓦1.45-1.65元人民幣不等。HJT電池片(M6)基本已在調整產線、市面流通變少。TOPCon（M10/G12）電池片當前價格約在每瓦1.41-1.45元人民幣。而組件價格部分，目前HJT組件(M6)價格約在每瓦2.1-2.2元人民幣，海外價格約每瓦0.27-0.29元美金；HJT組件（G12）價格約每瓦2.2-2.4元人民幣。TOPCon組件（M10/G12）價格約每瓦2.03-2.1元人民幣，海外價格約每瓦0.265-0.275元美金。

　　11月21日，工信部等三部門聯合印發《關于鞏固回升向好趨勢加力振作工業經濟的通知》，提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平。通知提到，提升戰略性資源供應保障能力，進一步完善廢鋼、廢舊動力電池等再生資源回收利用體系，研究制定重點資源開發和產業發展總體方案，開展光伏壓延玻璃產能預警，指導光伏壓延玻璃項目合理布局。

　　加快能源電子產業發展，推動智能光伏創新發展和行業應用，完善光伏、鋰電等綜合標準化技術體系。優化實施首臺（套）重大技術裝備、重點新材料首批次保險補償試點政策，深入開展政府采購支持首臺（套）試點，推動首臺（套）、首批次等創新產品研發創新和推廣應用。

　　通知指出，能源原材料大省要著力穩生產增效益，鞏固較快增長勢頭。受電力短缺影響較大省份要對照增長目標，抓緊謀劃用電高峰后的追平補齊措施。支持中西部承接產業轉移，在有基礎優勢的地區，通過中央企業投資、國家產業轉移基金重點支持等方式，促進西部地區轉型升級，加快培育發展特色產業和集群。進一步優化西部地區營商環境，在滿足產業、能源、碳排放等政策的條件下，支持符合生態環境分區管控要求和環保、能效、安全生產等標準要求的高載能行業向西部清潔能源優勢地區集聚。

　　東北地區要加快推進產業轉型升級，充分發揮裝備制造、能源原材料、農業及農產品加工等產業優勢，大力推進技術創新，加快培育一批戰略性新興產業，積極發展生產性服務業。積極支持駐東北地區中央企業發展，防止因人才流失和人員老化導致創新能力減弱，確保重點產業鏈供應鏈穩定安全。不斷完善有利于民營經濟發展的經濟社會環境，提高對資本和人才的吸引力。

　　11月22日，在2022北外灘國際航運論壇上，交通運輸部黨組成員付緒銀表示，下一步，交通運輸部要重點做好發展綠色航運等三方面工作：一是堅持生態優先，發展綠色航運。二是堅持創新引領，增強發展動能。推動區塊鏈、物聯網、人工智能等新一代信息技術與航運深度融合發展，加快推進航運數字化、智能化發展。三是統籌發展和安全，提升安全韌性。注重聯網補網強鏈，推進水運基礎設施建設，優化完善航運服務網絡，增強應對突發事件的能力和水平，共同保障物流供應鏈穩定暢通。

　　聚焦綠色航運發展。付緒銀表示，下一步要牢固樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念，協同推進航運降碳、減污、擴綠，加快形成綠色低碳發展方式，共同守護好海洋生態環境。要加快運輸結構調整優化，充分發揮航運運能大、BOB成本低、能耗小、污染少比較優勢和綜合運輸組合效率，加快大宗貨物和中長距離貨物運輸“公轉水”“公轉鐵”，積極推進鐵水聯運、水水中轉、江海聯運發展，加快形成大宗貨物及集裝箱中長距離運輸以鐵路和水路為主的發展格局。

　?。?）山西：啟動10GW保障+1.46GW獎勵風、光項目競配，鼓勵基地化、煤電聯營、民企參與等6大方向

　　11月21日，山西省能源局印發《關于做好2022年風電、光伏發電開發建設競爭先配置有關事項的通知》，就新增規模、競爭方案等方面給出有關要求。

　　根據文件，2022年山西省擬安排10GW的保障性年度規模、1.21GW的指標收回規模以及250MW的獎勵規模（不含分布式）。此外，國家批復的《大同~懷來~天津北~天津南特高壓輸電通道配套電源方案》中，還配置了6GW風光配套項目，但涉及到6區縣不再布局省內保障性光伏項目。

　　但需要注意的是，此前山西曾下發《關于申報2022年支持新能源產業發展風電光伏發電建設規?！返耐ㄖ?，已經先行組織產業鏈發展安排規模申報3GW以及1GW煤電靈活性調峰改造配套風光項目。

　　文件指出，要加快在建項目建設，完善項目儲備，做好項目申報工作。按照單體項目規模不低于100MW實施基地化、規?；l展，不得將配套產業作為本次項目開發建設門檻，鼓勵實施聯合送出，按工程造價合理分攤費用，節約土地廊道資源。

　　在具體的工作方案中，明確鼓勵以混合所有制方式開發建設項目，鼓勵國有企業拿出10%～15%（但不限于）的項目股權吸引民營企業參股，鼓勵風電光伏項目與風電光伏等相關裝備制造業協同發展。此外，還包括基地化、規模化、煤電和新能源聯營、風光儲和源網荷儲一體化、光伏+以及實施鄉村振興戰略的項目。

　　要求堅持高效集約開發、煤電與新能源一體化、市場主體多元化、公平競爭配置、優化營商環境等。明確指出申報項目土地必須符合國家對風電、光伏的用電政策， 不涉及基本農田、生態保護紅線、森林、濕地公園等，并落實用地情況，明確用地性質以及光伏方陣土地租賃協議等。

　　文件明確強調，申報項目嚴禁先建先得，要認真做好項目選址工作，已獲得年度開發建設指標的項目，在項目建設期間不得擅自進行項目轉讓，一經發現和查實，取消其參與全省范圍內風電、光伏發電項目開發資格。另外，申報項目光伏應于 2023年9月底前全容量并網發電；風電項目應于2024年6月底全容量并網。

　　本次評審由市級初審，BOB再由省級牽頭其他相關部門進行評審，申報材料需在11月30日下午18點前提交至有關部門。

　　11月21日工信部等三部門聯合印發《關于鞏固回升向好趨勢加力振作工業經濟的通知》。通知指出，提升戰略性資源供應保障能力，進一步完善廢鋼、廢舊動力電池等再生資源回收利用體系，研究制定重點資源開發和產業發展總體方案，開展光伏壓延玻璃產能預警，指導光伏壓延玻璃項目合理布局。

　　加快能源電子產業發展，推動智能光伏創新發展和行業應用，完善光伏、鋰電等綜合標準化技術體系。

　　1上海市發改委網站24日發布關于印發《上海市可再生能源和新能源發展專項資金扶持辦法》的通知(以下簡稱《辦法》)。其中明確，光伏電站獎勵標準0.1元/千瓦時，執行居民用戶電價的學校分布式光伏獎勵標準0.12元/千瓦時，其他分布式光伏獎勵標準0.05元/千瓦時；光伏建筑一體化項目獎勵標準0.3元/千瓦時。

　　11月23日，安徽省人民政府關于下達2022年第二批重點項目投資計劃的通知，涉及光伏項目29個，包括包括光伏電站開發項目（中廣核望江縣楊灣200MW光伏發電項目、宿松兆陽高嶺二期200兆瓦光伏發電項目）、光伏電池、組件項目（晶科新型太陽能高效電池片項目二期、懷遠縣寶馨年產18GW高效異質結電池和8GW光伏組件生產線制造項目）等。

　　2022年11月23日，根據央視新聞 新聞聯播 報道：《我國新能源裝機大幅增長 加速能源轉型》。

　　截至10月底，全國累計發電裝機容量約25億千瓦，同比增長8.3%，其中，風電裝機容量約3.5億千瓦，太陽能發電裝機容量約3.6億千瓦，分別同比增長16.6%、29.2%，保持快速增長。

　　目前，我國已具備完備的新能源全產業鏈體系，新能源開發建設成本不斷下降，風電、光伏發電已全面進入平價無補貼市場化發展的新階段。

　　今年以來，以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電、光伏基地建設和分布式光伏開發建設提速，新能源投資明顯加快。今年1—10月，我國主要發電建設企業在太陽能發電建設方面的投資已經達到1574億元，同比增長326.7%。

　　近日，中國能建601868）投資公司舉行2022年第二批工程建設項目集中開工（奠基）儀式。此次集中開工（奠基）共6個項目，總投資近117億元總裝機容量2055兆瓦。項目類型涵蓋光伏、風電“光（熱）儲”多能互補一體化和共享儲能電站等。

　　11月25日晚間，雙良節能600481）發布公告稱，公司擬與包頭稀土高新技術產業開發區管理委員會(以下簡稱“稀土高新區”)簽署《雙良節能系統股份有限公司50GW大尺寸單晶硅拉晶項目合作協議》，在包頭稀土高新技術產業開發區內投資建設“50GW大尺寸單晶硅拉晶項目”，總投資105億元，建設期兩年，投資運營主體為當地項目公司雙良晶硅新材料(包頭)有限公司。

　　公告稱，本次對外投資旨在憑借豐富的行業經驗和技術積累，在原先包頭40GW單晶硅項目的基礎上進一步擴大光伏單晶硅產能、做強單晶硅環節。將進一步落實公司在光伏新能源產業的整體規劃，為公司光伏新能源業務快速發展奠定基礎。

　　11月22日，正泰電器601877）發布公告收購江蘇通潤裝備002150）科技股份有限公司控股權并將旗下光伏逆變器及儲能業務相關資產進行整合，以現金對價轉讓給通潤裝備。

　　根據公告，正泰電器擬與一致行動人溫州卓泰通過支付現金方式收購通潤裝備（002150）106,955,115股股份(約占標的公司總股本的29.99%)，轉讓價款總額為人民幣10.2億元。本次收購完成后，公司將成為通潤裝備的控股股東。同時，公司擬將控制的光伏逆變器及儲能業務相關資產進行整合，并在整合完成后將標的資產以現金對價轉讓給通潤裝備。本次股份轉讓與標的資產出售互為前提條件。

　　正泰電器認為，本次交易有助于整合雙方全球銷售渠道和資源，通潤裝備擁有成熟的海外銷售網絡和海外銷售資源，正泰電源的主要目標市場亦包括歐美等熱點市場，在雙方積累的良好市場口碑和較強聲譽的基礎上，進一步提高公司光伏逆變器和儲能產品的品牌影響力，加速推進相關產品在海外市場的推廣落地，提高全球市場占有率。

　　其次，本次交易有利于進一步體現雙方在技術、產品方面的協同優勢。本次交易完成后，有利于充分發揮通潤裝備在機電鈑金制造領域長期深耕積累的技術優勢、制造與集成經驗，通過逆變器鈑金件、儲能柜金屬外殼等高質量產品的供應實現新能源業務的降本增效，提高公司光伏逆變器及儲能產品的定制化能力、生產規模、產品質量，提高產品核心競爭力。

　　本次交易有利于搶抓全球碳中和發展趨勢帶來的機遇，充分發揮資本市場優化資源配置的作用，持續提升公司光伏逆變器及儲能系統業務的核心競爭力。本次交易完成后，正泰電源的控制權仍在公司合并范圍內，對公司財務狀況和經營成果將產生積極影響，不存在損害公司及股東特別是中小股東利益的情形。

　?。?）天合跟蹤將為巴西Santa Luzia光伏電站提供520MW智能跟蹤支架

　　天合跟蹤——天合光能旗下智能跟蹤解決方案提供商，將為巴西最大的太陽能項目之一圣盧西亞綜合體（Santa Luzia Complex）提供520MW開拓者1P 跟蹤支架及智合智能控制系統。該項目由 Rio Alto Energias Renováveis 開發建設，位于巴西東北部的帕拉伊巴州，由9個子項目組成，100%使用天合跟蹤支架。

　　市場分析：本周硅料價格出現小幅下跌，向下拐點顯現。供應方面，國內主流廠商繼續生產出貨，新增產能持續釋放，部分大廠交貨已至12月上旬，本月檢修的硅料企業也正在逐步恢復生產。需求方面，電池片有效產能有限，無法足夠消化現有硅片產能，導致單晶硅片繼續累庫，或對拉晶環節稼動率產生影響，進而拖累硅料需求；此外，部分二三線硅片廠家激進降價刺激出貨，也可能對硅料價格產生擾動。從終端裝機看，北方因天氣寒冷，光伏項目進度緩慢，南方部分項目存在搶裝，但用地、價格等因素的制約依然存在，整體來看近期光伏市場疲軟，或繼續帶動產業鏈各環節價格下降。

　　行情展望：預計致密料現貨價格小幅下跌。均價參考區間300-303元/kg。

　　市場分析：供應：近期玻璃供應整體呈現減少趨勢，供應端對價格壓力減弱。需求：當前玻璃終端房地產行業弱勢運行，玻璃深加工訂單環比略增，產 銷基本平衡。房地產“金九銀十”行情不及預期，玻璃需求偏弱，對價格形成拖累。后期需重點關 注政策利好對竣工端的影響。庫存：受需求偏弱拖累，11月玻璃庫存小幅上升，持穩于高位水平。當前 終端需求偏弱，且北方地區進入季節性淡季，預計庫存壓力仍存。

　　行情展望：短期：震蕩運行。01合約下方關注1330附近支撐，上方關注1550附近壓力，維持震蕩思路。

　　市場分析：美聯儲最新會議紀要顯示放緩加息步伐成為內部主要聲音，美元指數持續走軟。然而全球多地最新 PMI 持續萎縮，對經濟衰退的擔憂令銅價承壓。國內方面，三季度工業生產數據有所回升，經濟修復緩慢。就業方面，勞動力市場降溫進一步強化美聯儲放緩加息預期。從基本面來看，當前供需市場依然偏緊，對銅價形成支撐，供應端未來海外銅精礦供應或將趨寬，需求端，需求轉弱但并未出現大幅下滑，臨近年末銅市消費淡季，預計需求較難有改善。盡管國內防疫工作優化調整提振市場信 心，但受政策傳導滯后影響，消費市場整體依然偏弱。綜合來看，全球多個主要經濟體陸續放緩加息，令宏觀情 緒升溫，疊加基本面供需依然緊張，銅價獲得一定支撐，但經濟前景惡化擔憂持續施壓銅價上行空間，再加上市場做多意愿有所縮減，資金大量出逃，后市銅價不宜過度樂觀。

　　行情展望：預計銅價在回調壓力下震蕩偏弱為主，BOB操作上建議主力合約空單繼續持有，低倉擇機加碼。

　　市場分析：11 月上旬在美聯儲加息節奏放緩疊加國內政策密集加碼的背景下，遠期需求改善的預期支撐鋁價出現反彈。不過目前市場的關注點再次聚焦海外需求衰退和國內疫情防控等問題上。市場的交易邏輯可能再次回歸現實?；久婵磭鴥裙瞬糠值貐^有復產動作，供應壓力有所緩解。消費端看疫情對運輸的制約持續，出口增速開始轉負，年底傳統消費淡季需求難言樂觀。短期鋁錠低庫存緊現貨對鋁價有一定支撐，但鋁棒庫存已經見底回升，若庫存持續增加，將影響鋁水轉化率，后期鑄錠量將有所增加。短中期看需求轉弱概率較大。

　　行情展望：宏觀情緒略有改善，基本面多空交織。預計 01 合約下周波動區間 18400-18900 元/噸，操作上建議逢高可增加空頭頭寸。

　　市場分析：目前美國整體經濟下滑趨勢明顯，11 月制造業 PMI 數據創近兩年多新低，通脹數據下降速度較慢，但預計明年通脹回落速度將較快。12 月美聯儲多位官員將發表講話，并公布制造業 PMI，如果該指數再度落入枯榮線下方則會增加美國經濟衰退的概率。另外，12 月決議前的通脹數據和非農數據將為美聯儲 12 月是否放緩加息步伐以及終端利率將到底何種水平，提供新的指引。目前已經開始預期未來的貨幣政策轉向，預計 12 月份貴金屬繼續維持高位，并且可能會有小幅回落繼而反彈的走勢。

　　行情展望：預計本周白銀重心小幅震蕩，運行區間在4700-5000元/千克。

　　市場分析：上周熱卷期貨盤面震蕩走強，市場情緒持續偏暖。宏觀方面，海外美聯儲11月議息會議紀要態度偏鴿， 25日央行決定全面降準0.25個百分點，釋放長期資金約5000億元。銀行授信超萬億，地產行業政策底特征明顯。產業方面，熱卷產量持續下滑，表需較有韌性，BOB庫存持續去庫?？傮w而言，政策利好預期驅動鋼價向上，鋼材供需雙弱格局明顯，鋼廠盈利水平低位承壓，貿易商冬儲意愿不強，國內疫情多點散發且尚未看到新增拐點，影響鋼材正常運輸及消費節奏，預計短期鋼價走勢區間震蕩為主。

　　市場分析：美聯儲會議紀要強化加息趨緩路徑符合市場預期，然而全球經濟下滑趨勢明顯，錫價承壓運行。國內央行下調金融機構存款準備金率，市場情緒升溫，但對錫價提振有限。供應端，原料供應緊張，錫精礦加工費下調。需求端，國內現貨升貼水偏低，終端需求疲弱。庫存方面，國內交易所庫存持續累庫至4000噸，供需雙弱格局持續。綜合來看，宏觀情緒改善有限，市場交易較為謹慎，再加上目前基本面雙弱對價格較難形成有力支撐，預計滬錫上行空間有限，短期橫盤整理為主。

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