橫店東磁(002056)：公司動態研究報告：BOBTOPCON新產能將落地 光伏產能增長加速

發布時間：2022-12-31 丨 瀏覽次數：

　　BOB橫店東磁(002056)：公司動態研究報告：TOPCON新產能將落地 光伏產能增長加速

　　11 月30 日，橫店東磁公告宣布與與宜賓市敘州區人民政府、宜賓高新技術產業園區管理委員會簽訂投資協議書。

　　擬在四川省宜賓市敘州區設立子公司并分步投資年產 20GW新型高效 電池項目，BOB項目總投資約 100 億元。項目分三期實施，其中第一期投資建設年產6GW 新型高效TOPCon 電池，第二期投資建設年產6GW 新型高效TOPCon 電池，第三期投資建設年產8GW下一代高效電池。

　　根據SMM，相比HJT 電池想要實現量產還需時間，BOB短期內TOPcon 電池是更具增長潛力的技術路線 年將為TOPCon 擴產高峰期，三年內市場空間將超140 億。2022年為TOPCon 電池擴產元年，招標規模有望達100GW 以上。

　　公司從事光伏行業多年，公司除了做好原有的PERC 產品以外，也在不斷的加大投入研發，積極介入TOPCon、BOBIBC、HJT 等新技術、新產品的研發。公司團隊核心成員在18 年左右就開始關注TOPCon 研發，20 年開始公司正式加大TOPCon 的研發投入，今年上半年又搭建了TOPCon 中試線，做進一步技術的認證，為下一步規?；瘜肓慨a奠定基礎。

　　公司計劃明年組件出貨能維持高速增長，今年組件出貨約4.5GW 左右，明年爭取實現9GW 的出貨目標左其中，出貨到歐洲的絕對值會上升， 但占比預計會從80%+ 下降到70%+，以日韓為代表的東南亞市場以及國內市場的占比會有所提升。電池方面，后續外銷的量會逐步減少，以內供為主，BOB明年外銷的量預計在2GW 左右。

　　預測公司 2022-2024 年歸母凈利潤分別為 16.61 、20.68、25.50 億元，EPS 分別為 1.02、1.27、1.57 元，當前股價對應 PE 分別為 18.5、BOB14.9、12.1 倍，維持“買入”投資評級。

　　1）光伏出口盈利受運費影響；2）鋰電業務需求不及預期； 3）光伏及鋰電池產能投放不及預期；4）磁材業務需求不及 預期。