BOB珍寶島(603567)公司動態研究報告：持續搭建中藥全產業鏈平臺 創新藥領域初見成效

發布時間：2022-11-30 丨 瀏覽次數：

　　BOB珍寶島(603567)公司動態研究報告：持續搭建中藥全產業鏈平臺 創新藥領域初見成效

　　公司堅持多品共銷的營銷理念，對核心產品注射用血栓通（凍干）進行二次開發，三七總皂苷含量提升至90%-115%，通過提升品質、增加規格的方式形成差異競爭優勢，以提升產品競爭力，2020 年注射用血栓通（凍干）市占率達到58%。2021 年國家醫保局頒布新版醫保，解除公司血栓通膠囊等四個中藥口服制劑品種僅限門診和定點藥店醫保支付限制，口服制劑有望迎來放量。公司血栓通膠囊產品三七總皂苷含量為100mg/粒，高品質定位維持市場競爭力，市場份額逐年提升，2021 年銷售收入同比增長36%，政策與自身銷售渠道加持下，我們預計2026 年血栓通膠囊銷售峰值有望達到7 億元。BOB

　　公司2022 年H1 實現營業收入24.78 億元，同比增長52.06%，主要系中藥材貿易規模擴大，BOB收入快速增長所致。

　　中藥材貿易業務主要以哈爾濱交易中心和亳州交易中心為依托，創新采用中藥材倉儲式大賣場模式，其中亳州中藥材商品交易中心為安徽省保留的唯一大宗商品類交易場所，2022年上半年交易中心營業收入7.72 億元，同期增長70.25%。

　　同時結合線上銷售平臺—神農采，加速藥材交收進程，實現線上、線下一體化的交易模式。政策和疫情雙重因素推動下，中醫藥行業發展得以加速，2021 年中成藥行業營收4862億元，同比增長10.1%，中成藥行業客戶端需求激增，對中藥材需求上升，公司中藥材貿易規模有望進一步擴張。

　　中藥創新藥領域，在研3 個品種布局婦科、腫瘤、消化代謝等領域。化藥創新藥領域，BOB現有4 項創新藥項目，其中ZBD1042 項目作為神經氨酸酶抑制劑，用于預防和治療流感病毒感染，已在美國完成I 期臨床試驗，國內已完成I 期臨床橋接試驗，結果安全性良好，目前準備啟動II 期臨床試驗；抗腫瘤 1 類創新藥HZB1006、HZB0071 分別處于I 期臨床研究和申報IND 階段。

　　預測公司2022-2024 年收入分別為50.12、BOB61.31、74.23 億元，歸母凈利潤分別為3.01、BOB4.01、5.02 億元，EPS 分別為0.32、0.43、0.53 元，當前股價對應PE 分別為45.1、33.9、27.1 倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。