BOB法拉電子(600563)公司動態點評：新能源市場需求強勁 助力營收高速增長

發布時間：2022-12-01 丨 瀏覽次數：

　　BOB法拉電子(600563)公司動態點評：新能源市場需求強勁 助力營收高速增長

　　事件：2022 年10 月28 日，公司公布2022 年三季報，公司2022 年前三季度實現營業收入28.17 億元，同比增長39.38%；歸母凈利潤6.91 億元，同比增長25.39%；扣非凈利潤6.98 億元，同比增長33.19%。2022 年Q3實現營業收入10.53 億元，同比增長42.71%，環比增長14.08%；歸母凈利潤2.59 億元，同比增長38.11%，環比增長13.94%；扣非凈利潤2.68 億元，同比增長49.46%，環比增長12.74%。

　　下業需求增加，營收高速增長：受益于光伏、工控及新能源汽車市場持續增長，營業收入高速增長。2022 年Q3 毛利率37.83%，同比減少2.51pct，環比減少1.34pct；凈利率24.99%，同比減少0.9pct，環比減少0.15pct。主要系產品結構改變導致盈利指標下降。費用方面，Q3 公司銷售/管理/研發/財務費用率分別為1.39%/4.11%/3.13%/-1.95%，同比變動分別為-0.53pct/-1.32pct/-0.65pct/-1.18pct，環比變動分別為-0.23pct/-0.01pct/-0.23pct/0.15pct。整體費用管控良好。

　　深耕薄膜電容器領域，傳統領域優勢持續強化：公司是國內專業從事薄膜電容器研發、生產與銷售的主要企業之一，未來我國薄膜電容器行業的市場競爭將從產品生產線的擴張轉向技術服務的強化和品牌的提升。公司薄膜電容器規模位列中國第一、全球前三。公司自上世紀60 年代開始從事薄膜電容器的研發制造，在技術、研發、生產等各方面，擁有豐富的經驗，并實現穩定傳承。公司實現薄膜電容器用金屬化薄膜材料的自主研發生產，通過合作開發和內部持續創新建立了法拉獨有的設備和材料供應鏈體系，能緊跟市場需求，實現產品迭代升級以及產品原創性開發。公司產品品類齊全，覆蓋全系列PCB 用薄膜電容器、交流薄膜電容器和電力電子薄膜電容器。鞏固公司行業龍頭地位。

　　前瞻布局新能源領域，光伏風電新能源車持續拉動業績：國家能源局預計22 年光伏新增裝機增速接近100%，光伏風電裝機量也持續高增。 IDC 預計, 2022 年中國新能源車市場規模將達到522.5 萬輛，同比增長47.2%。

　　到2025 年新能源汽車市場規模有望達到約1,299 萬輛；2021 年至2025 年的年復合增長率（CAGR）約為38%。BOB公司產品品類齊全，滿足光伏、風電、新能源汽車行業需求。公司積極拓展光伏、風電、新能源汽車領域中高端客戶。通過技術研發、提高設備自動化水平、優化供應鏈管理、完善信息化系統建設，使得公司的綜合競爭能力得到進一步提升。受益于新能源行業的景氣，公司營收將會持續增長。

　　首次覆蓋，BOB給與“增持”評級：公司主營業務為薄膜電容器的研發、生產和銷售，BOB主要產品為薄膜電容器、金屬化鍍膜、變壓器，薄膜電容器廣泛應用于家電、通訊、電網、軌道交通、BOB工業控制、照明和新能源（光伏，風能，汽車）等多個行業，是基礎電子元件。公司作為薄膜電容器行業的龍頭企業，深耕薄膜電容器領域，傳統領域優勢持續強化。公司前瞻布局新能源領域，積極拓展新能源領域中高端客戶，未來公司有望長期受益于新能源發展浪潮。我們預估公司2022-2024 年歸母凈利潤為9.56 億元、13.09 億元、17.06 億元，EPS 分別為4.25 元、5.82 元、7.58 元，對應PE分別為38X、BOB28X、22X。

　　風險提示：下游需求不及預期，疫情控制不及預期，匯率波動風險，原材料價格波動風險。