BOB行業風向標 下游預期轉好有色金屬正迎全面復蘇

發布時間：2023-02-02 丨 瀏覽次數：

　　BOB供給上看，主要受資源資本開支周期影響，目前處于資本開支加速擴張初期，未來幾年資源供給端繼續存在較強約束。需求上看，主要受經濟周期和要素結構變化影響，目前短波經濟周期逐步進入被動去庫存階段，緊接著會進入下一輪庫存周期的主動補庫存階段，均利好資源需求的復蘇。

　　工業金屬中，春節假期間LME鋁價漲1.55%至2627.5美元/噸。據百川盈孚，12月鋁棒及鋁板帶箔開工率分別下降6.26、0.08個pct至44.62%、36.69%。據百川盈孚數據，2023年或有160萬噸/年電解鋁產能減產；246.5萬噸/年產能復產；180.2萬噸/年新建產能投產。

　　銅方面，據SMM消息，在全球銅庫存低位的背景下，秘魯愈演愈烈的抗議活動將影響該國30%的銅產量引發了市場對銅礦供應的擔憂。智利國家銅業公司（Codelco）剛宣布了2022年銅產量較2021年相比減少17.2萬噸的消息。與此同時，智利的一份政府報告日前顯示，智利的銅產量在未來10年的增長速度將低于此前的預期，產量峰值將晚于一年前的預估。我們認為，伴隨著節后復工復產，疊加2022年底國家出臺一系列經濟支持政策，節后消費將出現恢復。伴隨著需求激增、供應憂慮以及銅在能源轉型技術中的廣泛應用，BOB預計銅價將保持上漲趨勢。

　　小金屬中，截至2023年1月30日，歐洲鉬鐵均價收報101.5美元/磅鉬，較上周上漲21.92%；截至2023年1月31日，國內60%鉬鐵均價收報380000元/噸，較上周上漲25.41%，鉬精礦價格收報5440元/噸，較節前上漲19.82%。

　　點評：在雙碳目標大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機遇，重點關注強需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產業升級和國產替代的金屬新材料。長期低資本開支導致的金屬資源端供給強約束，有望支撐未來幾年有色金屬價格高位運行，金屬資源企業有望迎來價值重估的投資機會。

　　這里，通過整合多家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。BOB

　　公司是國內具有完整鎢產業鏈的廠商之一，業績增長顯著。公司現已建立了從鎢上游的采選礦，到中游冶煉，再到下游的精深加工的完整生產體系，主要產品包括鎢精礦、仲鎢酸銨、BOB氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉以及硬質合金等。2021年公司鎢粉和碳化鎢粉產量在國內均排名行業第二，BOB硬質合金產品總產量在國內排名行業第五。伴隨產品量價齊升，公司未來業績將持續放量。--東亞前海證券

　　公司是全球鉬行業內最大的專業鉬供應商，主要從事鉬系列產品的生產、銷售、研發及鉬相關產品貿易經營業務。公司目前運營兩座大型露天鉬礦山，其中金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦之一，儲量豐富、品位較高、含雜低。目前，鉬供給端依舊偏緊，公司下游需求方面特鋼等行業保持穩步增長，光伏裝機量、新能源汽車產銷保持高增速，對于鉬價形成支撐，預計公司營收和盈利會繼續保持增長。--中原證券

　　美聯儲加息預期放緩，美國衰退預期增強，利好錫價；下游需求方面電力、半導體、通信等行業保持穩步增長，光伏裝機量、新能源汽車產銷保持高增速，預計公司營收和盈利會繼續保持增長。--中原證券

　　公司從事鋁板帶箔生產銷售，上市12年以來鋁板帶箔銷量年均復合增速15%，2022年鋁板帶箔銷量117萬噸，居行業首位。公司對于再生原材料的應用業內領先，2022年超過50%原料使用再生鋁，降低成本的同時也實現了產品降碳。BOB公司成本控制能力強，正借助高端設備升級產品，近年來構筑了再生鋁保級利用優勢，在鋁加工產品降碳的大趨勢下優勢凸顯，市場空間廣闊。--國信證券

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