券商觀點環保行業跟蹤周報：《2021、2022年度全國碳排放權交易配額總量設定與分配實施方案（征求意見稿）》發布 碳配額征求意見稿合理收緊BOB

發布時間：2022-11-25 丨 瀏覽次數：

　　BOB11月8日，東吳證券發布一篇環保行業的研究報告，報告指出，《2021、2022年度全國碳排放權交易配額總量設定與分配實施方案(征求意見稿)》發布，碳配額征求意見稿合理收緊。

　　重點推薦：路德環境，仕凈科技301030），凱美特氣002549），高能環境603588），天壕環境300332），九豐能源605090），BOB三聯虹普300384），BOB偉明環保603568），瀚藍環境600323），綠色動力601330），洪城環境600461），天奇股份002009），光大環境，英科再生，中國水務，宇通重工600817），BOB百川暢銀300614），福龍馬603686），中再資環600217）。

　　建議關注：國林科技300786），景津裝備603279），旺能環境002034），三峰環境601827），海螺創業。

　　電池回收周報：碳酸鋰價格上漲，折扣系數維持，廣東省推進動力電池規范化梯次利用。過去兩周(10.24~11.6)，廢電池采購折扣系數持平，碳酸鋰價升4%至56萬以上，金屬鈷跌4%，金屬鎳漲1%，較為穩定?？傮w來看，廢電池采購折扣系數階段見頂，金屬價格提升，鋰電回收盈利見底企穩。根據模型測算，當前鋰電回收行業平均仍處虧損狀態，行業出清龍頭優勢凸顯，期待格局改善盈利回升。

　　生態環境部發布《21～22碳配額總量與分配方案征求意見稿》。1)電力企業對碳元素監測缺省值調整為實測值，企業實際排放較顯著下降，配額降幅對企業履約難度影響較?。?)21年核查數據作為基準值基礎和實際更貼近；3)新增盈虧平衡值各機組配額完全平衡時對應的基準值?，F有基準值與平衡值比缺口0.1%-2.9%近似替代配額總體缺口比；4)23起燃氣機組強制履約，取消燃氣機組不強制參與履約的描述；5)取消20%缺口上限的描述，大缺口企業將面臨更大碳排放壓力；6)熱電聯產機組添加負荷系數的修正系數，與純凝機組保持一致。保供熱&調峰會使負荷率偏低、排放偏高，鼓勵熱電聯產任務和電力調峰；7)配額結轉相關規定另行公布。

　　二十大報告強調供應鏈、能源、糧食、資源等安全保障，關注雙碳環保產業安全系列投資機遇。1)產業鏈供應鏈安全：關鍵環節自主可控，關注①在關鍵產業國產化率提升的過程中，配套環境治理技術提供方受益；②技術攻關下自身賽道國產化率提升。BOB如半導體產業鏈(電子特氣、半導體清洗設備)、高端裝備(科學儀器等)國產化。2)能源安全：固本強基&有序替代，關注新型能源體系建設下新能源產業(光伏治理、氫能)、火電靈活性改造、儲能及天然氣投資機遇。3)糧食安全：開展節糧行動，關注豆粕減量替代行動下酒糟發酵飼料應用。4)資源安全：發展循環經濟，關注戰略資源鋰電回收、金屬&石化資源再生。

　　碳中和從前端、中端、后端構建環保產業投資框架，對標歐盟碳價長期上行CCER短期看漲。BOB1)前端能源替代：能源結構調整，關注環衛新能源裝備及可再生能源替代。2)中端節能減排：推動產業轉型，關注節能管理&減排設備應用。3)后端循環利用：推動垃圾分類、危廢等再生資源回用。4)碳交易：鼓勵可再生能源、甲烷利用、林業碳匯等CCER項目發展。我國碳市場發展與歐盟相似，已具備總量控制&市場調控機制雛形，目前交易規模、覆蓋行業提升空間大，碳價遠低于海外，總量收緊驅動碳價長期上行，CCER需求釋放審批有望重啟，我們預期近期CCER稀缺價格向上。

　　穩增長&REITs支撐行業三底，關注受益穩增長/減碳新賽道標的。減碳新賽道關注再生資源&清潔能源：1)再生資源：再生塑料【三聯虹普】【英科再生】；酒糟資源化【路德環境】實控人定增1.1億；推薦危廢資源化【高能環境】；動力電池回收【天奇股份】。2)清潔能源：稀缺跨省長輸貫通在即，解決資源痛點空間大開，推薦【天壕環境】；推薦上游制氫【九豐能源】。第二成長曲線關注新能源板塊：推薦【偉明環?！抗虖U主業成長動能充足，布局鋰電新材料打造第二成長曲線。傳統環境資產關注水務&固廢穩增長板塊：1)水務：推薦【洪城環境】綜合公用事業平臺，承諾22-23年現金分紅比例≥50%;【中國水務】。2)垃圾焚燒：垃圾收費促商業模式理順&現金流資產價值重估，推薦【光大環境】【瀚藍環境】【綠色動力】

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